Напередодні закінчення 2002 року міжнародна Практика корпоративних фінансів
КПМГ провела аналіз на основі даних дослідницької групи Dealogic ,
результати якого свідчать про різке зниження загального об'єму операцій по
злиттю і поглинанню компаній в світі з червня поточного року. Цей спад
продовжується вже два з половиною роки.
За неповний 2002 рік загальний об'єм операцій склав у вартісному виразі 996 млрд.
дол. США, що на 47% менше в порівнянні з минулим роком (1 887 млрд. дол.).
Проведений огляд також показує, що число операцій по всьому світу зменшилося на
24% - з 22 775 в 2001 році до 17 414 в 2002 році. Це найбільш гнітюча статистика
за останні сім років.
Стівен Беррет (Stephen Barrett), голова Міжнародного комітету КПМГ по
корпоративним фінансам, відзначає наступне: «2002 рік був найважчим за всю
нашу історію і найневдалішим для інвестиційних банків за останнє
десятиліття. Завершується черговий рік, а ознак уповільнення цієї тенденції поки не
наголошується. Нам залишається тільки сподіватися, що дуже скоро спад досягне ніжней
крапки».
Єдиним сектором, якому вдалося в деякій мірі протистояти цьому
глобальному зниженню, були приватні інвестиційні фонди (private equity funds). По
порівнянню з минулим роком загальний об'єм операцій з їх участю знизився в 2002 році
тільки на 11%. Падіння числа таких операцій, хоч і істотніше (на 17%), в
принципі також виглядає прийнятним на тлі решти ринку. Більш того, в поточному
року частка операцій з приватними інвестиціями збільшилася в світовому об'ємі операцій по
злиттю і поглинанню до 6%. У 2000 році, коли активність у сфері злиття і
поглинань досягла свого піку, ця частка складала всього 2%.
«Операції із залученням приватних інвестицій пом'якшують спад операцій по злиттю і
поглинанню», - продовжує Стівен Беррет. «Хоча в досить складній обстановці
приватні інвестиційні фонди продовжують залишатися обачними інвесторами
нинішні важкі умови надають привабливі цінові можливості для
покупців, що припускають реструктуризацію компаній і виділення непрофільних
підрозділів. Оскільки у приватних інвестиційних фондів є необхідні
засоби, вони можуть покласти почало відновленню зростання».
Спад, що продовжується, виявлявся в різних регіонах миру неоднаково. У Азіатсько-
Тихоокеанському регіоні наголошувалося найзначніше скорочення загального об'єму
операцій - на 59% у вартісному виразі в порівнянні з 2001 роком. В той же час
число проведених операцій залишалося на рівні минулого року. Об'єм операцій в
Сполучених Штатах скоротився на 53%, а їх число - на 27%, тоді як в Європі ці
показники склали відповідно 40% і 29% в порівнянні з попереднім роком.
Пан Беррет коментує: «Що залишилося майже незмінним число операцій в
Азіатсько-тихоокеанському регіоні підкріплювалося зростанням іноземних інвестицій в
Китаї, що, на нашу думку, свідчить про позитивну реакцію на вступ
цієї країни в Усесвітню торгову організацію. В той же час різкий впала довіра
споживачів (consumer confidence) в США. Цей чинник сприяв спаду операцій
по злиттю і поглинанню у всьому світі, але найбільш відчутним його вплив був в
Північній Америці».
Кажучи про перспективи наступного року, Стівен Беррет відзначив наступне: «Залишається
побоювання щодо того, що якщо довіра споживачів і далі падатиме, то в
перебіг наступних шести місяців продовжиться і спад злиття і поглинань. Проте
що стосується прогнозу на весь рік, то ми все ж таки сподіваємося, що цей спад незабаром досягне
своєї нижчої крапки, і до четвертого кварталу 2003 року ми можемо побачити ознаки
активізації операцій по злиттю і поглинанню».
Загальний об'єм операцій по злиттю і поглинанню за участю компаній з країн
Центральної і Східної Європи (виключаючи Росію і СНД) з 1999 року до першого
півріччя 2001 року демонстрував тенденцію до пониження, аналогічну світовою
(є зважаючи на всі операції, в яких компанії регіону виступали інвесторами або
об'єктами поглинання).
Проте в 2002 році об'єм операцій з участю
східноєвропейських компаній збільшився на 36% і досяг 9145 млн. дол. по
порівнянню з 6700 млн. дол. в 2001 році.
В той же час тенденція, що спостерігалася у сфері злиття і поглинань за участю
російських компаній з початку 1999 року, була протилежна світовою. Об'єм
операцій по злиттю і поглинанню за весь цей період виріс на 256%. У 2002 році також
спостерігалося зростання в порівнянні з 2001 роком - на 33% (291 операція на суму 4909 млн.
дол.).
З вказаного об'єму операцій за участю російських компаній в 2002 р. 2578
млн.долл. (217 операцій) припало на внутрішньоросійські операції; у 41 операції на суму 1826
млн.долл. російські компанії були придбані зарубіжними, а в 33 операціях на
суму 504 млн. - російські компанії самі виступили як інвестори в
іноземні компанії.
Михайло Царев, керівник Відділу фінансового консультування, КПМГ Росія
таким чином коментує цю ситуацію: «В цілому тенденція обнадіює: на
фоні значного спаду у сфері злиття і поглинань в світі, в Росії і інших
країнах СНД наголошувалося активне зростання таких операцій. Проте в порівнянні з масштабом
російської економіки, об'єм цих операцій все ще невисокий, і ми сподіваємося, що в
майбутні роки зростання злиття і поглинань продовжуватиметься. Крім того, я б
проявляв обережність в інтерпретації даних по внутрішньоросійських операціях
оскільки ціна багатьох придбань на російському ринку не розголошується».
Найбільшою операцією в 2002 році в Центральній і Східній Європі було придбання
угорській телекомунікаційній компанії Pannon GSM Tavkozlesi Rt компанією
Telenor ASA за 881 млн. дол., а в Росії - покупка акцій Новоліпецкого
металургійного комбінату (НЛМК) на суму 670 млн. дол. США. «Об'єми навіть
найкрупніших операцій в країнах Східної Європи поки у багато разів менше
найбільших світових операцій», - відзначає Михайло Царев.
Галузева структура операцій по злиттю і поглинанню в країнах Центральної і
Східної Європи була різноманітнішою в порівнянні з операціями в Росії.
Крім того, в країнах Центральної і Східної Європи набагато більша частка операцій
доводилася на фінансовий і страховий сектори (36% від загального об'єму), тоді як в
Росії
що лідирують
позиції
займала
добувна
і
оброблювальна
промисловість. «Це є віддзеркаленням істотнішого прогресу в реформі
фінансового сектора в багатьох країнах Центральної і Східної Європи», -
продовжує Михайло Царев.
Що стосується операцій по злиттю і поглинанням із залученням іноземних
інвестицій , то Росія за неповний 2002 р. була лідером по всьому
східноєвропейському регіону. Основною країною додатку таких інвестицій в
країнах Центральної і Східної Європи була Чеська Республіка - там загальна сума
операцій склала 1 685 млн. дол. США; далі з невеликим відривом йдуть Угорщина і
Польща. В порівнянні з минулим роком зарубіжні інвестиції в чеські компанії
зросли майже на 200%, тоді як в російські - лише на 38%.
Михайло Царев говорить: «За даними Dealogic, в Росії на долю іноземних інвестицій
доводиться менше половини всього об'єму операцій по злиттю і поглинанням. У
країнах Центральної і Східної Європи цей показник набагато вищий. З однією
сторони, це показує, що в Росії національні компанії є набагато більш
серйозною рушійною силою ринку злиття і придбань, чим в Центральній і
Східній Європі. Насправді частка внутрішньоросійських операцій може надати
ще вище, оскільки, по-перше, інформація про вартість багато з них не
розголошується, а по-друге, за «іноземними» інвесторами часто стоять російські
компанії. З іншого боку, треба визнати, що ще багато що належить зробити в плані
поліпшення клімату для зарубіжних інвесторів з тим, щоб Росія змогла наздогнати
своїх східноєвропейських сусідів за відносними показниками рівня іноземних
інвестицій».
П'ятьма країнами, компанії яких найактивніше займалися придбаннями в
Східній Європі (включаючи Росію і СНД), в 2002 р. стали Австрія (32 операції на 1 583
млн. дол.), Норвегія (9 операцій на 980 млн. дол.), Швейцарія (13 операцій на 856 млн.
дол.), Великобританія (17 операцій на 752 млн. дол.) і Німеччина (56 операцій на 683 млн.
дол.). Російські компанії в цьому списку займають сьоме місце - їх вкладення
склали 455 млн. дол. (21 операція).
Росте значущість російських компаній як інвесторів і на ринку міжнародних
злиття і придбань в цілому. Загальний об'єм інвестицій російських компаній за
рубіж перевищує об'єм зарубіжних вкладень зі всіх східноєвропейських країн
разом узятих.
Михайло Царев коментує: «Діяльність багатьох російських корпорацій вже
досягла рівня, коли логіка бізнесу вимагає міжнародної експансії. Ми вважаємо
що тенденція до підвищення значення російських компаній як міжнародних, і в
особливості регіональних, інвесторів, продовжуватиметься.
Депресія на
міжнародному ринку злиття і поглинань надає російським компаніям
хороші інвестиційні можливості
0 Відгуків на “2002 рік Чи досяг світовий ринок операцій по злиттю і поглинанню своєї нижчої крапки”
Залишити відгук