Офшорні хедж-фонди не дуже прибуткові і далеко не безпечні
Хедж-фонди спочатку, з моменту їх появи стали предметомміфотворчества. Це, у свою чергу, створило передумови для возникновеніямненія про високу прибутковість їх операцій, що підтримувалося звітами.
Важко сказати, що принесло більшу шкоду самій ідеї застосування хеджу для цілей покриття фінансових ризиків: незнання основ досить тонкої і складної науки управління ризиками або використання хедж-фондамі назви фінансової операції. Але факт залишається фактом, більшість упевнена в тому, що хедж-фонди створюються і діють на ринку виключно з метою виконання замовлень своїх клієнтів в області покриття ризиків фінансового характеру: цінових, процентних, валютообменних.
В реальності уявлення про хедж-фондах як про організації, що займаються виключно управлінням ризиками, абсолютно не відповідає дійсності. Виконання дій на ринку, що підпадають під поняття хеджування, є всього лише додатковим елементом менеджменту активами, що знаходяться під управлінням, що, взагалі-то кажучи, є обов'язковим для всіх фінансових інститутів в сучасних умовах ринку.
Насправді хедж-фонд - це звичайно приватне інвестиційне партнерство, що інвестує головним чином в публічно торгуємиє папери або похідні фінансові інструменти. Проте деякі з фондів не обмежують свою діяльність по даних напрямах, а працюють також і на інших ринках, наприклад товарних.
Хедж-фонди, особливо офшорні, останніми роками стали об'єктом пильної уваги урядів низки країн і міжнародних інститутів, які оголосили війну відмиванню "брудних" грошей.
Причини такого інтересу були позначені в березні 2002 року на Базельськом форумі керівників фінансових відомств країн "великої сімки", присвяченому питанням фінансової стабільності.
Насправді хеджевиє фонди є "таємними, покритими мороком", тому що вони не підлягають регулюванню з боку державних органів. Теоретичним обгрунтуванням подібного невтручання в справи хеджевих фондів зазвичай було те, що їх клієнтську базу складають інвестори, чий особистий капітал перевершує 1 мільйон доларів і чиї доходи перевищують 200 тисяч доларів в рік, а такі люди, очевидно, повинні мати достатньо фінансової кмітливості, щоб самостійно контролювати свої вкладення.
Специфіка офшорних хеджевих фондів полягає в тому, що вони реєструються в так званих податкових гаванях - країнах з пільговим режимом оподаткування і спрощеною процедурою реєстрації.
Хеджевиє фонди значно розрізняються по своїх стратегіях, але більшість з них активно використовує в своїй практиці ризиковані операції з похідними фінансовими інструментами і операції "без покриття". Немало фондів спеціалізується на різних ринкових секторах, зокрема технологічному, біотехнологічному, фінансовому, телекомунікаційному і ін. Крім того, існують фонди, що спеціалізуються на високодоходних облігаціях, конвертованих цінних паперах, а також на арбітражних операціях в ході злиття і поглинань і управлінні політичним ризиком. Зворотною стороною слабкої регуліруємості хеджевих фондів з боку державних органів є заборона на рекламу.
До теперішнього часу інформація про хеджевих фонди продовжує носити суперечливий характер. Згідно даним дослідницького підрозділу нью-йоркської компанії Dome Capital Management, який відстежує сферу хеджевих фондів з 1980-х років, число офшорних хеджевих фондів досягає 3500, що приблизно в чотири рази перевищує показник шестирічної давності. Експерти вважають, що сукупна величина активів, що знаходяться під управлінням офшорних фондів, виросла за цей період з 91 мільярда доларів до більш ніж 400 мільярдів.
За оцінками Лемма Макфолла, головного фахівця з інвестиційних стратегій з Deutsche Bank, загальний розмір активів в управлінні всіх хеджевих фондів може досягати 1 трильйона доларів.
.
Необхідно відзначити, що комісійні, що стягуються хеджевимі фондами, значно перевищують плату за управління активами звичайних взаємних фондів. Керівники хеджевимі фондами, крім комісійних за управління, складових, як правило, 1 відсоток від активів, отримують премію в розмірі від 20 до 30 відсотків прибули, але отримують її тільки в тому випадку, якщо фонд демонструє високі результати. Крім того, менеджери хеджевих фондів інвестують засоби до очолюваних ними фондів і тому не менше своїх клієнтів зацікавлено в збільшенні свого капіталу.
Зрозуміло, далеко не все офшорні хедж-фонди використовуються для проведення фінансових махінацій, проте, як відзначають експерти, щось з того, що відбувається в офшорному світі, дає підстави для неспокою.
Як приклад проведення сумнівних операцій з капіталом через офшорні території нерідко приводиться тихоокеанський острів Науру. Цей острів, площу якого складає всього 21 квадратний кілометр, перевершує по території тільки Ватикан і Монако. На 12,3 тисячі жителів Науру доводиться всього 2000 телефонних ліній; на острові немає землі, придатної для сільськогосподарських цілей, і майже всі товари доводиться імпортувати.
Зате закони про банківську таємницю, що діють на острові, дозволили в 1998 році (останньому, за які є дані) через офшорні банки, зареєстровані в цій країні, "перекачати" більше 70 мільярдів доларів капіталу, сумнівним чином вивезеного з Росії.
.
Іншим прикладом є Чорногорія, банки якої привертають клієнтів, що потребують підвищеної конфіденційності, рекламуючи місцеве законодавство як "найбільш приватну юрисдикцію в світі" і пропонуючи "приватний закодований рахунок, якого більше не дозволяється мати навіть в Швейцарії". Приблизно за 1000 доларів уповноважений банк може заснувати для клієнта так звану компанію - "поштова скринька" (офіційно зареєстровану компанію, що не має крупних активів, зазвичай створювану в одній з офшорних юрисдикцій для полегшення податкового тягаря або проведення певних фінансових операцій) на території Панами.
А якщо додати ще близько 500 доларів, банк забезпечить ретельно підібрана рада директорів, так що клієнт буде захищений законами про конфіденційність вже не одного, а двох держав.
.
В законодавстві США міститься вимога до американських банок, ведучим бізнес із зарубіжними фінансовими інститутами, визначати, яка конкретна юридична або фізична особа стоїть за тим або іншим рахунком, перш ніж проводити з ним операції будь-якого типу. У ряді офшорних територій, наприклад, на Кайманових островах, це вже привело до згортання бізнесу так званих банків - "мідних дощечок" (приватних офшорних банків, що фактично є одну тільки вивіску). Як відзначають фахівці, більшість американських банкірів, побоюючись кримінального переслідування, припинили ведення справ з сумнівними банками-кореспондентами.
Проте в системі контролю зберігаються лазівки, що дозволяють офшорним хеджевим фондам переводити капітал за допомогою операцій на фондовому ринку, минувши американські банки. Та обставина, що офшорні хеджевиє фонди звільнені від обов'язку надавати звітність регулюючим органам, украй утрудняє з'ясування того, чи є ці операції цілком законними або служать для легалізації "брудних" грошей. В деяких випадках підозри є неминучими. Особливо так відбувається, коли хеджевиє фонди виявляються інвесторами компаній, крупними вкладниками яких одночасно є представники "поштових скриньок", тобто іншої форми офшорних інститутів.
Подвійна секретність практично виключає можливість визначити, хто і з якою метою здійснює операції.
.
Минулого року Федеральне бюро розслідувань заарештувало 58 американських і канадських брокерів і керівників хеджевих фондів по звинуваченню в різних шахрайствах з цінними паперами в так званій лізі корупції.
В даний час розглядаються правила, які зобов'яжуть хеджевиє фонди розкривати інформацію про свою діяльність. Цілком природно, що ці спроби регулюючих органів зустрічають жорсткий опір з боку представників індустрії хеджевих фондів, що наполягають на тому, що строга конфіденційність є однією з найважливіших умов даного бізнесу. Наскільки сильно це опір і наскільки могутнє лобіювання інтересів хеджевих фондів, свідчить той факт, що ухвалення відповідних норм, про необхідність яких представники офіційних властей говорять вже довгий час, постійно відкладається.
І лише в тому випадку, якщо інформація про хеджевих фонди все ж таки буде розкрита, з'явиться можливість дізнатися, наскільки значний вплив ці фінансові інститути надають на ринки капіталів.
.
0 Відгуків на “Летючі голландці податкових офшорів”
Залишити відгук